（603444.SH，最新价：177.51元）买入评级。评级理由主要包括：1）老产品流水下滑，公司2023年收入下降19.02%；2）毛利率维持高水平，收入降幅较大导致费用率上升；3）新游储备丰富，《航海王：梦想指针》等新品拉动24年境内外业绩增长。从主要表现来看：1；4）在新游储备方面，公司有多款储备新游蓄势待发；5）境外火狐电竞官网 火狐电竞网页版业务持续向上，多款新品已经过多轮测试。风险提示：新品上线进度或流水不及预期；产品竞争激烈；火狐电竞官网 火狐电竞网页版监管风险。

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